对于明朝发行宝钞的失败原因，陆灿还是有所了解的。
大明宝钞在发行之时，就存在了诸多致命的问题。
因为朱元璋发行宝钞，主要是大明缺铜和银，所以宝钞的发行只是为解决朝廷自身的财政开支需求。
可想而知，无限制地发行纸币用来支付财政开支，不久市场纸币就会饱和，在没有相对数量的金银作为支撑的前提下，这种经济模式一定会造成严重的社会问题。
加上宝钞自身设计制度的缺陷，没有建立准备金制度，缺少货币防伪技术，注定宝钞在民众之间难以流通，导致宝钞的价值不断下滑，物价飙升，经济陷入困境。
归结为一句话，就是朝廷缺失金融技术和近代货币制度。
只不过，如果单纯跟嘉靖讲，宝钞发行缺乏金融技术和近代货币制度，那肯定对方是听不懂的。
所以，沉吟了一下，陆灿只得变着法子的讲道：“大明宝钞制度自推广伊始，便存在着诸多漏洞，主要有四点，一是信用保证，二是宝钞流通困难，三是面额存在漏面，四是兑换机制不完善。这四个原因，直接注定了宝钞发行必然会是失败的结局。”
此言一出，嘉靖不由微微皱起了眉头。
因为在此之前，大家将宝钞的失败，除了归于货币滥发这个原因外，更多的原因是归于宝钞本质是纸张，而纸是不具备价值的，所以得不到百姓的接受和认可。
而像陆灿这种说法，他还是头一次听说，不由对陆灿所说的这几天，产生了几分好奇。
嘉靖暗自惴磨了一下陆灿所提的这几点，略感不解，问道：“信用保证……是何意？”
“信用保证，顾名思义就是指朝廷和发行机构负责维护货币的信用，让货币可以使用，保证货币的币值。换句话说，就是要保证发行的纸币，随时可以兑换到等值的银子。而大明宝钞就缺失了这种信用，发行之始，只能由铜钱和银子兑换宝钞，但宝钞却无法兑换等值的铜钱和银子，这就严重降低了公众对宝钞的信任度和信心。”陆灿回道。
嘉靖一听，似乎隐隐意识到这确实是一个十分严重的问题了。
因为如果无法保证一两银子的纸币自由兑换一两银子，那公众又怎么会信任和接受你的纸币呢？
而当初老朱发行宝钞时，实行的是单一货币，就是只准用宝钞，禁止流通铜钱和银子，所以公众可以用铜钱和银子兑换宝钞，但却不能用宝钞兑换铜钱和银子。
但是，如果按陆灿的说法，允许宝钞和银子相互兑换，那其实也会存在一个问题，就是银子根本不够兑换的问题。
想到这里，嘉靖不由问道：“可是，如何才能保证银子足够宝钞兑换呢？”
“这就涉及到准备金制度了！”陆灿一喜，终于被问到重点上了。
“准备金？”嘉靖一脸懵。
“对，就是有多少银子，就发行一定比例的纸币，以此保证货币的币值和信用，这是发行纸币的基本前提，所以臣也称纸币为信用货币。因为纸币说白了，它就是一张纸，而之所以公众能相信这张纸的价值，本质是朝廷赋予这张纸的信用，如果信用得不到其价值的保证，那么它就会沦为一张废纸。”陆灿讲解道。
后世的人，其实都知道准备金为何物。
法治国家的货币发行都需要准备金，不能凭空印钞。
金本位时期，发行货币的准备金是黄金，后来全球脱离金本位后，准备金变成债券、外汇等
比如英镑在金本位时代就是代表着黄金存取的凭证，美元在70年代没有放弃金本位的时代也是可以换取黄金的，所以当年的美元也称美金。
但是，政府乃至银行发行纸币是为了获取利差，而不是真正帮大家存取金属货币，假如是按照一比一准备金发行货币，那政府银行无利可图，成本还更高，所以政府或者银行发行纸币肯定是要超过对应的准备金的。
只不过，如果滥发，大量超出了准备金的一定比例，最终就是纸币完蛋，比如漂亮国放弃金本位就是因为他发行的美元大量超出拥有的黄金，无力兑换了。
“信用货币……”
嘉靖嘀咕了一声，不由眼睛一亮，赞叹了起来：“好，‘信用货币’此词，真可谓是言简意骇。”
很显然，此刻的嘉靖，似乎领悟到了纸币的真义。
不过，很快他似乎又遇到了问题，疑惑道：“可是现如今朝廷国库空虚，哪里还有什么准备金啊？”
这个问题，陆灿早就想好了，那就是学漂亮国。
美元发行的准备金就是漂亮国的国债，美联储在公开市场买入国债，相当于向市场释放美元。
我国发行货币主要靠储备外汇，央行买入外汇，就发行等额的人民币。另外就是给商业银行贷款、贴现和正回购来释放人民币。
所以，大明只要成立央行，由央行购买国债，就可以向市场发行信用货币了。
“皇上，这个容易。”
陆灿笑了笑：“这不是要成立银行么？银行从民间吸储，然后朝廷发行国债，由银行用储银购买国债，如此一来，就能根据银行购买的国债，发行一定比例的纸币了。”
嘉靖听完之后，沉思了起来。
玉熙殿中，变得诡异的寂静。
良久之后，嘉靖似乎终于扯掰清楚了，不由两眼放光，激动地拍手叫好道：“妙啊，实在是太妙了！银行吸民间之储蓄，用于购买国债，发行宝钞，而朝廷则通过发行国债，有了现银，解决了财政困局，竟是一举两得了。”
嘉靖此刻竟有一种拨云见日之感，他突然发现，如果按陆灿所说的办法去做，似乎真的既能保证货币不滥发，又能解决国库空虚的困局，而且还能保证工程顺利进行。
简直就是绝了！